http://china.chemnet.com/ 2020-12-29 09:50:02 期貨日報
長線可做多
12月初,在原油價格走強(qiáng)、宏觀預(yù)期向好的提振下,PTA價格自低位反彈,乙二醇價格持續(xù)走強(qiáng),聚酯產(chǎn)品的聚合成本從11月的不到4200元/噸提高至4300元/噸。之后,PTA和乙二醇價格繼續(xù)攀升,到12月末,聚酯產(chǎn)品聚合成本已經(jīng)超過4700元/噸。在此期間,江浙直紡滌短價格從5500元/噸反彈至5800元/噸后轉(zhuǎn)為振蕩運(yùn)行,直紡滌短的加工費(fèi)從1200元/噸壓縮至1000元/噸。后市將迎來元旦和春節(jié)假期,下游織造進(jìn)入季節(jié)性淡季,短纖價格也將被動跟隨原料市場振蕩。
原料端走勢有所分化
作為短纖上游的兩種主要原料,PTA和乙二醇的價格走勢在近期有所分化,其中乙二醇表現(xiàn)相對強(qiáng)勢,PTA則隨著油價波動。
河南煤業(yè)濮陽產(chǎn)能20萬噸/年的裝置12月20日停車,河南煤業(yè)永城二期產(chǎn)能20萬噸/年的裝置降負(fù)荷至五成,黔西煤化工產(chǎn)能30萬噸/年的裝置12月21日停車,山西沃能產(chǎn)能30萬噸/年的裝置12月21日降負(fù)檢修,中石化武漢的裝置重啟后負(fù)荷僅有兩成,且主要生產(chǎn)EO。化纖信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,截至上周五,國內(nèi)乙二醇裝置負(fù)荷為60.63%,其中煤化工裝置負(fù)荷為47.41%,乙二醇產(chǎn)量正在收縮。港口方面,因前期封航但出貨量較好,港口庫存一度大幅下降,故乙二醇市場表現(xiàn)偏強(qiáng)。
反觀PTA,持續(xù)累庫,2021年年初還有兩套產(chǎn)能共計490萬噸/年的裝置計劃投產(chǎn)。但考慮到PTA相比其他化工品價格偏低,后期繼續(xù)下跌的動力不足,預(yù)計將被動跟隨原油波動。
短期看,短纖成本端維持振蕩偏強(qiáng)走勢,但無論是PTA,還是乙二醇,均處于產(chǎn)能投放高峰期,長線供應(yīng)壓力較大,價格也將偏弱運(yùn)行。
長期供需良好有彈性
數(shù)據(jù)顯示,2020年直紡滌短產(chǎn)能增速只有4.4%,其中大部分為需求增長較快的中空和水刺型短纖,而棉型短纖占比極低。從2021年的新增產(chǎn)能投放計劃看,依舊集中于中空和水刺型短纖,棉型短纖市場沒有供應(yīng)增長壓力。下游消費(fèi)則主要體現(xiàn)在織機(jī)數(shù)量的平穩(wěn)增長上。因此,棉型短纖在良好的供需格局下,價格主要掛鉤下游訂單表現(xiàn)。一旦訂單向好,短纖價格就具備獨立上漲的動力。
短期消費(fèi)將進(jìn)入淡季
近幾年,受益于“禁廢令”、環(huán)保整治等政策因素,原生短纖對再生短纖形成替代,導(dǎo)致直紡滌短開工負(fù)荷偏高、庫存處于偏低水平。2020年10月,由于國外部分訂單轉(zhuǎn)移到國內(nèi)、國內(nèi)“雙十一”訂單及國外萬圣節(jié)和圣誕節(jié)訂單集中,紡織行業(yè)表現(xiàn)火爆,短纖行業(yè)開工負(fù)荷自9月以來維持滿負(fù)荷狀態(tài),庫存由低位轉(zhuǎn)為欠貨銷售。據(jù)化纖信息網(wǎng)的統(tǒng)計,截至12月25日,部分企業(yè)依舊有20天甚至一個月的欠貨。
按照往年傳統(tǒng),1—3月因下游織造工人放假,短纖等紡織原料需求停滯,為了防止產(chǎn)生過高的庫存壓力,企業(yè)往往主動檢修,但今年,鑒于目前依舊處于欠貨狀態(tài),企業(yè)的檢修力度將小于往年,春節(jié)假期間庫存將回升。
目前距離春節(jié)僅一個多月,市場即將進(jìn)入季節(jié)性淡季,需求端難以提振短纖市場。
綜上所述,短纖成本短期因乙二醇走勢偏強(qiáng)而表現(xiàn)堅挺,但長期看PTA和乙二醇均面臨新產(chǎn)能投產(chǎn)壓力,累庫預(yù)期下,價格很難強(qiáng)勢,可能跟隨原油市場波動?;久嫔?,因無新產(chǎn)能投放的壓力,在低庫存、高開工的狀態(tài)下,企業(yè)春節(jié)前主動檢修的力度將不及往年,短纖庫存勢必增加,價格也將振蕩運(yùn)行。但長期看,良好的供需格局下,一旦訂單向好,短纖價格就具備脫離成本而獨立上漲的條件。屆時,可考慮賣原料買短纖,做多短纖利潤。(化工網(wǎng))