康惠制藥（603139）2021年度報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入4.43億元，同比增長6.93%；歸母凈利潤3648.15萬元，同比增長6.94%。
圖1：康惠制藥2016-2022年經(jīng)營核心數(shù)據(jù)
一、皮膚用藥規(guī)模迅速擴大
皮膚病種類非常多，常見的皮膚病種類也有數(shù)百種。由于皮膚病本身的特征之一就是病情容易反復，治療時間長，需反復用藥，使得皮膚病用藥的需求量也大大增加，市場規(guī)模迅速擴大。
圖2：2014年-2020年中國OTC藥物皮膚用藥市場規(guī)模（來源：米內(nèi)網(wǎng)）
在藥品分類構成上，皮膚病用藥主要是化學藥，每年的市場份額保持在69%左右，其次是中成藥，約占29%左右，生物藥最少。
圖3：皮膚用藥類別占比
根據(jù)中國非處方藥物協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2020年莫匹羅星軟膏、復方醋酸地塞米松乳膏、硝酸咪康唑乳膏排名行業(yè)前三。
二、康惠制藥皮膚病用藥中成藥占比最大
從米內(nèi)網(wǎng)2020年我國皮膚用藥數(shù)據(jù)來看，中成藥整體占比29%，市場份額大約在54.7億元，康惠制藥的皮膚病用藥銷售額為0.81億元，在皮膚病用藥中成藥市場的占比為1.5%，還有很大提升空間。
年報顯示，該公司納入國家基本藥物目錄的產(chǎn)品有 3 個，分別為：消銀顆粒、棗仁安神顆粒及更年安膠囊。
其中，公司的核心產(chǎn)品是消銀顆粒，適應癥為銀屑病（牛皮癬），癥見皮疹基底鮮紅，或上覆白色鱗屑，瘙癢，反復發(fā)作。該藥對濕疹，蕁麻疹，扁平疣等皮膚病也有顯著療效。
本期，天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺從消銀顆粒涉及原料角度，淺析企業(yè)面臨的中藥原料成本壓力情況。
三、消銀顆粒核心成分
表1：消銀顆粒核心成分（來源：公開資料）
四、消銀顆粒原料漲跌情況
表2：消銀顆粒原料漲跌情況表
消銀顆粒核心原料在2021年1月-2022年7月期間，上漲品種10個，占比77%，下跌品種3個，占比23%，無持平品種。
五、消銀顆粒核心原料點評
地黃，前期受種植面積擴增影響，行情回落空間較大，近期有商家購貨，價格有所反彈，現(xiàn)市場地黃混等貨售價在39-41元（公斤價，下同）之間，預計后市價格會有較大變化。
牡丹皮，前期受低價影響，關注商家較多，行情上漲，隨著價格的走高，貨源多為實銷，價格轉穩(wěn)。，現(xiàn)市場牡丹皮刮皮貨價格在27-34元之間，黑丹皮價格在21-25元之間，后期密切關注高價是否刺激采挖量。
赤芍，近日依然少有商家關注，且因貨源持續(xù)走緩，對行情產(chǎn)生一定沖擊，目前市場野生統(tǒng)貨多要價在48-52元之間不等。
當歸，藥廠貨成交價在34-35.5元，舊貨藥廠成交價格33元左右；當歸小條成交價在36.5-38元，當歸中條成交價在40-42.5元；當歸大條（條形好）成交價格在44-46.5元，整體走動不快，行情平穩(wěn)運行。
苦參，現(xiàn)為市場淡季，近期市場需求量不大，商家購進量有限，行情走?！，F(xiàn)一般統(tǒng)片價格在13-14元之間，稍差的貨價格在10元左右，持貨者出售積極。該品生長年限長，未來價格還會有較大波動。
金銀花，今年山東等地受干旱影響，產(chǎn)地均反饋產(chǎn)量有調(diào)減，新貨產(chǎn)出后行情有所上揚。近期隨著產(chǎn)新深入，產(chǎn)量增加，行情疲軟，現(xiàn)市場金銀花河北花價格在130-145元，山東統(tǒng)貨價格在145元左右，河南貨價格略高，后市關注新貨產(chǎn)出與需求情況。
玄參，市場貨源充足，近期消化不佳，行情顯得較為疲軟，現(xiàn)湖北統(tǒng)貨價格在11元上下，河南貨9元。該品種近幾年生產(chǎn)穩(wěn)定，但需求一般，后市行情短期內(nèi)難有太大改觀。
牛蒡子，近期市場處于緩慢消化階段，行情趨于平穩(wěn)，目前市場多要價在20元左右，商家密切關注該品種產(chǎn)新情況。
蟬蛻，臨近產(chǎn)新，關注度持續(xù)加強。受北方嚴重干旱影響，持貨商出貨速度明顯放緩，行情穩(wěn)中有升，現(xiàn)市場沙地蟬蛻售價320-330元，水洗蟬蛻售價450-460元。
白鮮皮，市場價格較高，商家按需求計劃采購，貨源小批量走動較好，行情堅挺運行，現(xiàn)抽芯80%-85%的貨源價格在158-160元之間。目前產(chǎn)新繼續(xù)，產(chǎn)地受到需求不旺影響，行情小幅下滑，市場價格預計也會出現(xiàn)小幅下滑。
防風，市場近期有商家尋貨，貨源批量走銷順暢，加上隨著天氣轉熱，貨源多進入封庫期，持貨者喊價也高于前期，現(xiàn)市場防風統(tǒng)貨價格在23-24元之間。受高價刺激，今年種植面積增加，預計產(chǎn)新后行情將有所回調(diào)。
大青葉，市場近期需求有限，貨源走動遲緩，商家出貨積極，價格暫時平穩(wěn)，目前市場多要價在3-4元，市場貨源充足，預計后市行情以穩(wěn)為主。
紅花，市場貨源供應有量，商家關注度不高，近期成交量不大，行情走平，現(xiàn)統(tǒng)貨價格在135-140元之間。距離新疆產(chǎn)區(qū)產(chǎn)新已不遠，商家關注產(chǎn)新后產(chǎn)量情況。
六、原料評測結論
1、地黃等原料采購成本壓力較大 原料壓力測試顯示，目前消銀顆粒原料從供應量壓力上看，主要來自地黃、牡丹皮、防風、白鮮皮等品種；而從質(zhì)量壓力上看，主要來自于防風、白鮮皮和金銀花等品種。
2、地黃2022年成本壓力將得到緩解 地黃行情長期低于13元以下，則種植戶收益不高。從2019年開始，山西產(chǎn)區(qū)、河南產(chǎn)區(qū)以及其他次產(chǎn)區(qū)的地黃生產(chǎn)均逐步開始調(diào)減，產(chǎn)能呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，供應缺口逐年遞增，兩者表現(xiàn)出明顯的正相關關系。其中，河南地區(qū)在2021年因極端天氣的影響，產(chǎn)能和供應缺口表現(xiàn)得更加明顯，之后行情就不斷突破歷史新高。2022年地黃種子賣出天價，但高價刺激種植面積，產(chǎn)區(qū)調(diào)研顯示，今年河南、山西等地的地黃種植面積已經(jīng)超過10萬畝，不出意外，產(chǎn)新后地黃行情將合理下滑，公司采購成本將大幅降低。
3、白鮮皮成本逐年增加，短期內(nèi)難以逆轉 白鮮皮價格逐年攀升，而多年的大規(guī)模無序采挖，生產(chǎn)恢復緩慢，不少野生貨源已逐漸枯竭。家種白鮮皮已有發(fā)展，但種苗銷售未成氣候，小批量上市的家種貨源難以彌補供需缺口。只有等到家種白鮮皮大量應市，該品種行情才會出現(xiàn)大幅下滑。
綜上所述，康惠制藥年報顯示，消銀顆粒2021年整體成本上漲23%，但從原料漲幅來看，公司能把成本控制在這個幅度，實屬難能可貴。僅看地黃一個品種，2021年成本增長283%。2022年，消銀顆粒中短周期品種行情將回落，像地黃、紅花、防風和金銀花等，預計公司毛利將回升，采購成本壓力大減！
