中國醫(yī)藥化工網(wǎng)訊
截至4月28日,A股19家醫(yī)藥商業(yè)(申萬行業(yè))全部發(fā)布了2015年年報。那么,在醫(yī)藥行業(yè)陷入弱增長困境之后,從營收利潤增長、總資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流這三個主要方面來看,這些醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)和零售企業(yè)又表現(xiàn)如何?
截至4月28日,A股19家醫(yī)藥商業(yè)(申萬行業(yè))全部發(fā)布了2015年年報。那么,在醫(yī)藥行業(yè)陷入弱增長困境之后,從營收利潤增長、總資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流這三個主要方面來看,這些醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)和零售企業(yè)又表現(xiàn)如何?
大部分公司增速快于行業(yè)平均水平根據(jù)中康CMH此前發(fā)布的醫(yī)藥市場數(shù)據(jù)顯示,2015年醫(yī)藥終端市場總體規(guī)模13775億元(按零售價計算),同比僅增長7.6%,增速比2014年大幅下降5.6個百分點,創(chuàng)近十年來歷史新低。
如果以這一行業(yè)平均增速為參照,那么A股19家醫(yī)藥商業(yè)上市公司表現(xiàn)可謂相當不錯,營收增長中位數(shù)為14.2%。其中,僅有人民同泰營收增長率為負,但也只是稍微下滑1.12%,而包括人民同泰在內(nèi),總共也只有6家醫(yī)藥商業(yè)上市公司低于行業(yè)平均增速。
而且,與此前中成藥上市公司凈利潤增速顯著落后營收增速不同的是,醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域這些上市公司的凈利潤增速也較為突出。有11家公司(占比接近6成)的凈利潤增速超過營收增速,中位數(shù)為17.12%,也超過了營收增長中位數(shù)。
不過,其中也有一個特例,就是營收增速排名第一的嘉事堂,其凈利潤反而是負增長(-1.66%)。
從其三大主業(yè)醫(yī)藥批發(fā)、醫(yī)藥連鎖和醫(yī)藥物流的營收來看,批發(fā)業(yè)務(wù)和物流業(yè)務(wù)分別同比增長49.09%和23.47%。毛利率本身幾無變化——2014年為12.88%,2015年為12.84%。
但是,投資收益一項從2014年的1.4億下降到2015年的158萬,影響甚大。原來,2014年嘉事堂通過處置可供出售金融資產(chǎn)等取得投資收益1.37億元,系公司當期出售中青旅股票735.98萬股。所以,如果僅考慮主營業(yè)務(wù)利潤,同比增長亦達到40%。
表1 2015年醫(yī)藥商業(yè)上市公司營收及凈利潤增長排行榜
醫(yī)藥商業(yè)ROA全部低于10%一直以來,包括國內(nèi)及歐美市場,醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)的利潤率都是比較低的,而且,國內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)環(huán)節(jié)的金融屬性較強,占用資金較多。
從下表看來,醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域公司的ROA全部低于10%,而且TOP4中有三家均是醫(yī)藥零售企業(yè),即一心堂、益豐藥房和老百姓分別占據(jù)ROA排行榜第一、第二和第四位。
從整體來看,醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域上市公司ROA的中位數(shù)為4.85%,幾乎只有中成藥上市公司ROA的一半(8.16%)。
值得一提的是,醫(yī)藥商業(yè)總資產(chǎn)的增勢迅猛,特別是三家醫(yī)藥連鎖,在2015均是頻繁收購各區(qū)域連鎖藥店,從下表統(tǒng)計來看,在醫(yī)藥商業(yè)上市公司總資產(chǎn)增速TOP5企業(yè)中,益豐藥房、一心堂和老百姓均各占一席,其中益豐藥房的總資產(chǎn)幾乎增長一倍(94.79%)。
表2 2015年醫(yī)藥商業(yè)上市公司總資產(chǎn)回報率及負債率排行榜
(單位/萬元本表按ROA排名,ROA=凈利潤/平均總資產(chǎn))
現(xiàn)金流凈增加額普遍性大漲在現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額這一指標上,從整體來看,2014年現(xiàn)金凈流出企業(yè)為9家,但是2015年降低到6家,而且凈增加額增長率與中成藥領(lǐng)域上市公司相比要高出很多,中成藥領(lǐng)域上市公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額2015年同比增長率中位數(shù)為107.32%,但醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域上市公司這一數(shù)字達到195.13%,幾乎高出一倍。
在打壓藥價、藥品經(jīng)銷渠道扁平化的大趨勢下,對于上萬家的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)而言,時不時全身一緊。作為這個行業(yè)中的主力,這些已上市公司同樣面臨模式的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新,特別是剛上市的連鎖藥店仍在加緊圈地,但是與此同時,商業(yè)企業(yè)對于現(xiàn)金流的補充仍然得到顯著加強。(文:王日飛)
表3 2015年醫(yī)藥商業(yè)上市公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額排行榜