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亞洲依然是中東原油爭(zhēng)奪的“主戰(zhàn)場(chǎng)”

發(fā)布日期:2020-08-27   瀏覽次數(shù):0
核心提示:亞洲依然是中東原油爭(zhēng)奪的主戰(zhàn)場(chǎng)http://china.chemnet.com/ 2020-08-27 11:18:07 期貨日?qǐng)?bào)  在現(xiàn)貨市場(chǎng)交易中扮演著越來(lái)越重
 亞洲依然是中東原油爭(zhēng)奪的“主戰(zhàn)場(chǎng)”

http://china.chemnet.com/ 2020-08-27 11:18:07 期貨日?qǐng)?bào)


  在現(xiàn)貨市場(chǎng)交易中扮演著越來(lái)越重要的角色

  長(zhǎng)期合約保證原油供應(yīng)安全,有助維持與主要石油生產(chǎn)商之間的長(zhǎng)期關(guān)系,而現(xiàn)貨市場(chǎng)允許根據(jù)煉油利潤(rùn)、直接價(jià)格和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)靈活調(diào)整采購(gòu)計(jì)劃。

  生產(chǎn)商在最終目的地?fù)碛性?huà)語(yǔ)權(quán)

  現(xiàn)貨市場(chǎng)交易通常是買(mǎi)賣(mài)雙方之間的交易,也稱(chēng)為場(chǎng)外市場(chǎng)(OTC)交易或雙邊交易。通常交易以與對(duì)應(yīng)的基準(zhǔn)原油之間的價(jià)差進(jìn)行定價(jià);要么是交易所產(chǎn)生的期貨價(jià)格,例如布倫特(Brent)、WTI或者阿曼(Oman),要么是報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)(PRA)報(bào)出的價(jià)格,例如迪拜,或者與官方銷(xiāo)售價(jià)格(OSP)之間的價(jià)差。中東國(guó)家石油公司(NOCs)以官方銷(xiāo)售價(jià)格為基礎(chǔ),根據(jù)年度的長(zhǎng)期合約銷(xiāo)售其大部分產(chǎn)品,這為買(mǎi)賣(mài)雙方提供了供需保障。此外,生產(chǎn)商在原油最終目的地?fù)碛懈蟮脑?huà)語(yǔ)權(quán),防止地區(qū)失衡。

  阿曼是中東唯一一個(gè)100%自由交易的原油,因此阿曼可以在迪拜商品交易所(DME)買(mǎi)賣(mài),也可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易。阿曼通常以高于官價(jià)的溢價(jià)進(jìn)行交易,而該官價(jià)來(lái)自于迪拜商品交易所結(jié)算價(jià)月度平均值。在迪拜商品交易所交易阿曼期貨具有清算機(jī)構(gòu)擔(dān)保交易的優(yōu)勢(shì),而場(chǎng)外交易則依賴(lài)于交易對(duì)手方的雙邊信貸安排,或通過(guò)銀行提供擔(dān)保。

  來(lái)自阿布扎比的中質(zhì)含硫原油阿布扎庫(kù)姆(Upper Zakum)和輕質(zhì)低硫原油穆?tīng)柊?Murban),也經(jīng)常在現(xiàn)貨市場(chǎng)交易,尤其是阿布扎比股權(quán)合伙人如埃克森美孚(Exxon)、英國(guó)石油(BP)和道達(dá)爾(Total),通常按照與官方銷(xiāo)售價(jià)格的價(jià)差進(jìn)行銷(xiāo)售。同樣,伊拉克巴士拉輕油(Basra Light),一種中質(zhì)含硫原油,經(jīng)常通過(guò)官價(jià)招標(biāo)的形式銷(xiāo)售。中東國(guó)家石油公司密切監(jiān)控這些現(xiàn)貨交易情況,作為當(dāng)前需求和未來(lái)市場(chǎng)方向的指引。

  中國(guó)購(gòu)買(mǎi)有助于二季度需求復(fù)蘇

  亞洲日漸成為全球原油現(xiàn)貨市場(chǎng)的重要組成部分,尤其是中國(guó)的主營(yíng)煉油廠(chǎng)和獨(dú)立煉油廠(chǎng)都是現(xiàn)貨原油的消費(fèi)者。

  中國(guó)煉油企業(yè)在二季度吸納全球過(guò)剩原油方面發(fā)揮巨大作用,盡管煉廠(chǎng)以低于基準(zhǔn)價(jià)格的大幅折扣購(gòu)買(mǎi)原油。

  除中東原油外,中國(guó)還是西非、北海、美洲原油的主要買(mǎi)家,并于5月首次進(jìn)口西伯利亞輕質(zhì)原油(俄羅斯黑海)。

  二季度,來(lái)自中國(guó)國(guó)有企業(yè)和獨(dú)立煉油廠(chǎng)的采購(gòu)熱潮讓6月原油進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的超過(guò)1300萬(wàn)桶/天,中國(guó)的價(jià)格越來(lái)越有助于確定全球現(xiàn)貨價(jià)格。

  在整個(gè)二季度,中國(guó)上海國(guó)際能源交易中心(INE)含硫原油期貨合約對(duì)布倫特及阿曼溢價(jià)相當(dāng)高,但這一溢價(jià)因港口和碼頭難以消化創(chuàng)紀(jì)錄的運(yùn)量已經(jīng)縮小。7月下旬,約有50艘超大型油輪(VLCCs)正等待向中國(guó)卸載原油,其中滯船期高達(dá)一個(gè)月,這使得中國(guó)最近創(chuàng)紀(jì)錄的原油進(jìn)口增速開(kāi)始放緩。上海國(guó)際能源交易中心的含硫原油允許許多中東等級(jí)的原油參與交割。自4月以來(lái),超過(guò)3000萬(wàn)桶的原油通過(guò)該中心進(jìn)行交割,其中包括巴士拉輕油、阿曼和上扎庫(kù)姆。

  重質(zhì)低硫原油表現(xiàn)優(yōu)于輕質(zhì)原油

  與基礎(chǔ)的直接價(jià)格一樣,隨著原油市場(chǎng)逐步適應(yīng)最初的新冠肺炎疫情對(duì)供需帶來(lái)的不確定性,今年原油市場(chǎng)的價(jià)差大幅波動(dòng)。

  除了價(jià)格波動(dòng)外,煉油廠(chǎng)還必須適應(yīng)IMO 2020的執(zhí)行,IMO 2020通過(guò)將船用燃料油的硫含量從3.5%降至0.5%,改變了船用燃料油的硫含量,從而改變了船用燃料油的格局。低硫原油(也被稱(chēng)“甜油”)是直接的受益者,尤其是較重等級(jí)(API比重小于30),是生產(chǎn)硫含量0.5%船用燃料油的理想選擇。

  例如,澳大利亞的梵高(Van Gogh)和比利牛斯(Pyrenees)等重質(zhì)低硫原油價(jià)格比現(xiàn)貨即期布倫特高出兩位數(shù)。來(lái)自巴西的盧拉(Lula)是中國(guó)煉油廠(chǎng)青睞的另一個(gè)油種,今年早些時(shí)候,運(yùn)至中國(guó)的升貼水比布倫特高出8—9美元/桶,但現(xiàn)在已經(jīng)恢復(fù)到和布倫特相當(dāng)?shù)乃健?/p>

  然而,銷(xiāo)往亞洲的輕質(zhì)低硫原油,例如穆?tīng)柊唷⒈焙85偎购兔绹?guó)WTI表現(xiàn)不佳,因?yàn)檫@些油種受到汽油和航空煤油需求萎縮的影響。

  此外,較輕等級(jí)的原油也會(huì)生產(chǎn)出更多的石腦油(naphtha),它可作為汽油調(diào)合組分或用于工業(yè)部門(mén)。在二季度需求坍塌最嚴(yán)重的時(shí)候,WTI等輕質(zhì)原油運(yùn)至中國(guó)的價(jià)格比布倫特原油期貨低10美元/桶。

  盡管8月初布倫特回到阿曼原油的上方,但今年大部分時(shí)間,中質(zhì)含硫的阿曼原油價(jià)格一直高于輕質(zhì)低硫的布倫特原油,扭轉(zhuǎn)了布倫特原油價(jià)格高于較重原油的長(zhǎng)期趨勢(shì),

  小結(jié)

  期貨價(jià)格是石油價(jià)格透明度的主要工具,而同時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)為價(jià)格發(fā)現(xiàn)和追蹤競(jìng)爭(zhēng)油種之間的相對(duì)價(jià)差提供了寶貴的工具。近期原油價(jià)格的波動(dòng)確實(shí)突出了一些引人注目的事件,即長(zhǎng)期市場(chǎng)參與者受到未對(duì)沖場(chǎng)外交易頭寸的影響,導(dǎo)致破產(chǎn)或民事賠償。利用交易所交易期貨工具的一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)就是受保證金支付保護(hù)及清算所擔(dān)保。

  今年原油市場(chǎng)經(jīng)歷了其定價(jià)史上最劇烈的波動(dòng),盡管原油市場(chǎng)在三季度已趨于平靜,但幾乎沒(méi)有人會(huì)排除未來(lái)油價(jià)進(jìn)一步波動(dòng)的可能性。(化工網(wǎng))

 
 
 
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