http://china.chemnet.com/ 2020-09-11 16:30:10 期貨日?qǐng)?bào)
基本面缺乏亮點(diǎn)
近日受國際油價(jià)重挫影響,乙二醇期價(jià)持續(xù)回落。展望后市,我們認(rèn)為,短期內(nèi)在下游傳統(tǒng)旺季提振以及開工尚處于低位所形成的供需錯(cuò)配影響下,乙二醇整體走勢(shì)偏暖,但中長(zhǎng)期來看,由于后期產(chǎn)能擴(kuò)張壓力較大且需求表現(xiàn)難以進(jìn)一步提升,乙二醇仍以偏弱運(yùn)行為主。
后期產(chǎn)能投放壓力較大
近期由于乙二醇價(jià)格持續(xù)上漲,企業(yè)加工利潤有所回升,重新開工生產(chǎn)意愿增強(qiáng)。8月末,國內(nèi)多套煤制乙二醇裝置升溫重啟,但乙二醇整體開工暫處于低位。9月9日,國內(nèi)乙二醇綜合日度開工率為59.61%,較前期低點(diǎn)提升7.8%,但與2019年同期相比仍有2.27%的差距。
圖為乙二醇綜合日度開工率走勢(shì)(單位:%)
旺季終端需求提升,但后期持續(xù)性存疑,除前期檢修裝置重啟復(fù)產(chǎn)外,近期國內(nèi)乙二醇新產(chǎn)能投放壓力同樣較大。根據(jù)計(jì)劃,9月國內(nèi)乙二醇將新增產(chǎn)能145萬噸,國內(nèi)乙二醇年產(chǎn)能提升至1516.2萬噸,今年四季度還將有約250萬噸/年產(chǎn)能新裝置投產(chǎn),若投產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)展順利,則2020年年末國內(nèi)乙二醇年產(chǎn)能將達(dá)到1761.2萬噸,較2019年同期大幅提升逾六成,后期國內(nèi)乙二醇供給料明顯提升。
進(jìn)入“金九銀十”傳統(tǒng)旺季后,織機(jī)開工提升至年內(nèi)最高,聚酯裝置開工亦維持在高位。9月8日,國內(nèi)聚酯日度綜合開工率為88.16%,較2019年同期下降2.05%;江浙織機(jī)日度開工負(fù)荷為69.5%,較2019年同期下降10.5%,但較前期低點(diǎn)大幅提升14%。
港口庫存持續(xù)高企
8月末,美國多套乙二醇裝置受颶風(fēng)影響延長(zhǎng)停車時(shí)間,國內(nèi)乙二醇進(jìn)口有所下降;歐美地區(qū)乙二醇套利窗口的打開,也吸引了一部分乙二醇流向歐美市場(chǎng),國內(nèi)乙二醇港口庫存在8月連續(xù)去庫。盡管如此,乙二醇華東港口庫存仍然處于140萬噸附近高位,并且歐美市場(chǎng)的乙二醇需求總量有限,因此套利窗口開啟時(shí)間較短,國內(nèi)乙二醇高企的庫存壓力短時(shí)間內(nèi)難有明顯緩解。截至9月7日,華東港口乙二醇庫存為140萬噸,較2019年同期大幅增加60.37萬噸。
綜上所述,“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季對(duì)乙二醇需求形成提振,而國內(nèi)乙二醇裝置開工尚未完全恢復(fù)令乙二醇供需存在一定錯(cuò)配,短期內(nèi)乙二醇走勢(shì)偏暖,但期價(jià)漲幅或受限。中長(zhǎng)期來看,裝置重啟以及新產(chǎn)能投產(chǎn)令乙二醇供給提升明顯,而需求在終端外貿(mào)市場(chǎng)暫未完全恢復(fù)的情況下,后期轉(zhuǎn)弱的可能性較大,這將使乙二醇供需矛盾再度加劇,加上短時(shí)間內(nèi)港口庫存壓力難有明顯改善,乙二醇料以偏弱運(yùn)行為主。(化工網(wǎng))