10月29日，廣西梧州中恒集團股份有限公司（中恒集團，600252）發(fā)布的2022年三季度報告顯示，2022年前三季度營業(yè)收入為18.9億元，比上年同期減少29.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.46億元，同比減少72.01%。但由于三七等核心原料成本下降，中恒集團未來業(yè)績有望回升。
圖1：中恒集團2016-2022年核心經營數據
一、血栓通產品銷售額下降，輔助品類銷量上升
中恒集團子公司梧州制藥主要從事中成藥生產制造業(yè)務，其主要產品有注射用血栓通（凍干）、中華跌打丸、婦炎凈膠囊、結石通片、炎見寧片、安宮牛黃丸、蛇膽川貝液、熒光素鈉注射液等，產品治療范圍囊括了心腦血管、神經內科、內分泌、骨科、眼科、婦科、兒科、呼吸、泌尿系統(tǒng)等領域。
其中，心腦血管疾病用藥注射用血栓通（凍干）是梧州制藥的核心醫(yī)藥品種，中華跌打丸為梧州制藥原研生產，國家發(fā)明專利產品、國家藥典品種。
2022年1-6月中華老字號產品中華跌打丸累計產量481.58萬盒，同比上升2.26%；中華跌打酒累計產量10.54萬盒，同比上升45.58%。
本期，天地云圖中藥產業(yè)大數據平臺從中華跌打丸涉及原料角度，淺析企業(yè)面臨的中藥原料成本壓力情況。
二、中華跌打丸核心成分
表1：中華跌打丸核心成分
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中華跌打丸
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牛白藤
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假蒟
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地耳草
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牛尾菜
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鵝不食草
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過龍崗
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山香
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毛兩面針
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牛膝
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烏藥
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香附
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丁香
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紅杜仲
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鬼畫符
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山桔葉
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羊耳菊
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穿破石
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雞血藤
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劉寄奴
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制川烏
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丟了棒
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蒼術
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崗梅根
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木鱉子
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獨活
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黑老虎根
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大半邊蓮
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丁茄根
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樟腦
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急性子
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梔子
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桂枝
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該藥可清腫止痛，舒筋活絡，止血生肌，活血祛瘀，主治用于挫傷筋骨，新舊瘀患，創(chuàng)傷出血，風濕瘀痛。
三、中華跌打丸部分核心原料漲跌
表2：中華跌打丸部分核心原料漲跌表（單位：元/千克）
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序號
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品名
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規(guī)格
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基準價格（2022.1.01）
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比較價格（2022.12.07）
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漲跌幅
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1
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丁香
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統(tǒng) 進口
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45.0
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65.0
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44.44%
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2
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木鱉子
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統(tǒng) 廣西
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22.0
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29.0
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31.82%
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3
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穿破石
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統(tǒng) 安徽
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4.0
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5.0
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25.00%
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4
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獨活
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肉統(tǒng) 湖北
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14.0
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17.0
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21.43%
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5
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牛白藤
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統(tǒng)
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5.0
|
5.5
|
10.00%
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6
|
急性子
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統(tǒng) 較廣
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38.0
|
40.0
|
5.26%
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7
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鵝不食草
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全草 河南
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16.0
|
16.0
|
0.00%
|
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8
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兩面針
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雙面陽枝 廣西
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5.7
|
5.7
|
0.00%
|
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9
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烏藥
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統(tǒng)片 湖南
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16.0
|
16.0
|
0.00%
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10
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劉寄奴
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統(tǒng)
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11.0
|
11.0
|
0.00%
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11
|
黑老虎
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統(tǒng) 越南
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20.0
|
20.0
|
0.00%
|
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12
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半邊蓮
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家種 較廣
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20.0
|
20.0
|
0.00%
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13
|
香附
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光統(tǒng) 廣東
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11.0
|
10.0
|
-9.09%
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14
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梔子
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紅統(tǒng) 江西
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22.0
|
20
|
-9.09%
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15
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桂枝
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大粒 廣西
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5.0
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4.5
|
-10.00%
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16
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地耳草
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統(tǒng) 較廣
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19.0
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17.0
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-10.53%
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17
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崗梅根
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陽枝小統(tǒng)片 較廣
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6.0
|
5.3
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-11.67%
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18
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蒼術
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光統(tǒng)個 內蒙
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190.0
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160.0
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-15.79%
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19
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雞血藤
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統(tǒng)片 進口
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11.0
|
9.0
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-18.18%
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20
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懷牛膝
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大統(tǒng) 河北
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32.0
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23.0
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-28.13%
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21
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樟腦
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統(tǒng) 較廣
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73.0
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50.0
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-31.51%
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中華跌打丸部分核心原料在2022年1月-2022年12月期間，上漲品種6個，占比28.5%，下跌品種9個，占比43%，走平品種6個，占比28.5%。
四、中華跌打丸部分原料價格分析
牛白藤，廣西玉林市是牛白藤的產地之一，據產地商家介紹，牛白藤為冷背品種，當地的牛白藤貨源較豐厚，近期貨源走動一般，行情高于前期，統(tǒng)貨大貨價在5元上下，該品種市場關注不高，行情上漲主要是人工工值提升所致。
地耳草，市場經營商家較多，但今年的來貨量和庫存量均稍少于往年，行情也逐漸上揚，現條子貨價格在15.5-16元之間，切段貨售價17元左右，市場供需基本平衡，行情不易大漲。
鵝不食草，雖然今年產量有所減少，但由于該品種銷量不大，行情保持穩(wěn)定，目前市場統(tǒng)貨多要價在12元左右，選貨行情在16元上下。因實際成交量有限，短期內行情穩(wěn)定運行。
兩面針，市場需求量不大，產區(qū)時有來貨，市場供應穩(wěn)定，行情持續(xù)走平，現單面陽枝統(tǒng)貨價格在4-5元之間，雙面陰根價格在18-20元之間，市場庫存充足，短期內行情波動不大。
牛膝，產地傳出減產消息，近期尋貨商家較多，在需求拉動下，行情反彈上漲，現市場內蒙產牛膝0.4-0.6cm的飲片貨喊價在35元，0.6-0.8cm的飲片貨喊價在45元，行情處于調整狀態(tài)。
香附，今年新貨產出有量，受需求疲軟影響，貨源實際走銷不快，行情穩(wěn)中顯疲，現市場廣東湛江香附統(tǒng)貨價格在9-10元之間，繼續(xù)關注后期行情變化。
丁香，近期商家購貨量少，市場大貨走動不樂觀，行情相比前期走疲，現統(tǒng)貨價格在64-66元之間，市場尚有部分低價庫存。
穿破石，市場來貨穩(wěn)定，近期走動一般，行情在偏低位徘徊，現一般貨價格在4-5元之間，質量較好的在10-12元不等，商家隨購隨銷。
劉寄奴，需求量不大，產區(qū)時有來貨，市場經營商家手中貨量充足，近期行情走穩(wěn)，現統(tǒng)貨價格在11-12元之間，整體行情與前期相比變化不大。
蒼術，家種貨源上市后對行情產生沖擊，近期貨源正常購銷，現市場野生光個價格在160元，家種個子貨價格在110元；關蒼術野生貨價格在68元上下，家種貨價格在48元上下。
五、綜合點評
1、丁香、木鱉子等原料采購成本壓力較大 原料壓力測試顯示，目前中華跌打丸原料從供應量壓力上看，主要來自于丁香、木鱉子、穿破石、獨活、急性子等，核心原料幾乎全線漲價；而從質量壓力上看，主要來自于獨活、急性子、鵝不食草、兩面針、烏藥、香附、梔子、蒼術等。
2、獨活減產引商家關注 2022年，受到種植面積減少和干旱致畝產降低的雙重影響，獨活產新后關注商家較多，行情出現上漲。但獨活作為易恢復品種，無人看管狀態(tài)都能原地自生，種植成本低，加之2019-2020年較長時間的高價使得農戶種植積極性大增，現常溫庫和冷庫積累了大量庫存，市場和產地均有余量，成為了該品種后市行情繼續(xù)上漲的最大阻礙。
綜上所述，2020-2022年，一方面，疫情反復，部分區(qū)域醫(yī)療機構醫(yī)院住院人數減少，處方藥用藥量下降，血栓通等主打品種銷量下降；另一方面，2021 年 12 月，企業(yè)生產的注射用血栓通（凍干）在湖北十九省聯盟集采中確認中選，此舉帶來的主要風險是產品的銷量、價格及利潤達不到原有預期，進而影響公司盈利水平。
但隨著三七等原材料行情下行，以及輔助產品銷量上升，中恒集團的未來業(yè)績仍有望反彈回溫。
