當前位置: 首頁 » 資訊 » 行業(yè)動態(tài) » 正文

焦煤維持振蕩偏強格局

發(fā)布日期:2016-06-22   瀏覽次數:0
核心提示:中國醫(yī)藥化工網訊  宏觀經濟繼續(xù)筑底博弈基本面改善  4月下旬,焦煤期貨沖高后快速回落,之后陷入寬幅振蕩模式。鑒于當前的
中國醫(yī)藥化工網

  宏觀經濟繼續(xù)筑底博弈基本面改善

  4月下旬,焦煤期貨沖高后快速回落,之后陷入寬幅振蕩模式。鑒于當前的市場正處于疲弱的經濟大環(huán)境與行業(yè)基本面改善帶來的利好提振的博弈中,預計后期焦煤期價將以區(qū)間偏強振蕩走勢為主。

  貨幣政策趨緊

  4月開始,貨幣供應增速和信貸投放均出現回落。央行最新統(tǒng)計數據顯示,5月M2同比增長1.8%,增速雖然較去年同期高1個百分點,較4月低1個百分點,不但連續(xù)第二個月回落,且是今年以來增速最慢的一個月份;5月新增人民幣貸款9855億元,較4月多增4299億元,但相比于去年同期僅多增877億元。

  隨著貨幣政策趨緊,中國經濟弱勢下行。統(tǒng)計局數據顯示,5月全社會消費品零售總額同比增長10%,增速較4月回落0.1個百分點,且為今年以來的最低增速;1—5月固定資產投資累計同比增長9.6%,較1—4月回落0.9個百分點,且較去年同期低1.8個百分點,延續(xù)著持續(xù)走低的趨勢。另外,工業(yè)增速和制造業(yè)擴張速度也在減緩。統(tǒng)計局數據顯示,5月國內工業(yè)增加值同比增長6%,增速在3月沖擊6.8%之后大幅回落;制造業(yè)PMI指數5月報50.1%,與4月持平,財新制造業(yè)PMI指數5月報49.2%,增速較4月低0.2個百分點,呈現重新走低的趨勢,且繼續(xù)處于“收縮”的態(tài)勢。后期,國內經濟在缺乏“貨幣刺激”的情況下,將如“權威人士”所說,即繼續(xù)弱勢筑底。因此,國內商品價格尤其是產能過剩行業(yè)的工業(yè)品價格仍將在較長時期內受制于宏觀需求不足的沖擊。

  供給明顯減少

  從去年開始,政府針對煤炭行業(yè)出臺了眾多化解過剩產能的政策和措施,其中最重要的就是按照276天重新核定煤礦產能。重新核定產能后,煤炭企業(yè)必須嚴格按照276天生產,不得超額生產。部分地區(qū)在執(zhí)行這一政策上甚至將能否嚴格執(zhí)行與官員的仕途掛鉤。因此,今年以來煤炭供應出現了“持續(xù)偏緊”的局面。

  統(tǒng)計局最新數據顯示,前4個月國內煉焦精煤累計生產1.42億噸,較去年同期減少6.13%,且前4個月每個月煉焦精煤產量均少于去年同期,呈現出明顯減少的趨勢。這在一定程度上刺激了進口焦煤的增加。海關數據顯示,今年前4個月我國進口煉焦煤累計1679萬噸,較去年增加214萬噸,不過這一增量相比于國內減少超過900萬噸的產量明顯偏少。整體上看,在供給側改革背景下,國內煉焦煤供應明顯減少。

  終端需求持續(xù)改善

  一季度房地產及汽車等行業(yè)的回暖,促使黑色產業(yè)鏈終端需求回升。統(tǒng)計局數據顯示,前5個月房屋新開工面積累計同比增長18.3%,增速較去年同期高34.3個百分點,依然保持著較高的增速。中汽協數據顯示,1—4月國內汽車生產和銷售同比分別增長5.70%和6.11%,分別較去年同期高1.58和3.34個百分點,整體依然延續(xù)著穩(wěn)中有升的態(tài)勢。房屋新開工面積快速回升后帶來的“慣性”需求改善以及即將到來的乘用汽車消費旺季,將為終端需求的進一步改善提供新動力。

  從剛性需求端來看,焦炭生產自去年12月觸及低位后開始回升,帶動了剛性需求有所回暖。統(tǒng)計局數據顯示,今年4月國內焦炭生產3625萬噸,較3月增加20萬噸,較去年12月最低時增加107萬噸,且產量呈現出逐步回升的態(tài)勢。與此同時,近期焦化企業(yè)開工率持續(xù)走高意味著后期焦炭產量有望進一步回升。Wind統(tǒng)計數據顯示,截至6月17日當周,產能規(guī)模小于100萬噸、100萬—200萬噸和大于200萬噸的焦化企業(yè)開工率分別為78%、77%和83%,分別較去年同期高9、8和2個百分點,且延續(xù)著回升的態(tài)勢。

  整體庫存依然偏低

  供給減少與需求回暖同步發(fā)力,致使各個環(huán)節(jié)的煉焦煤庫存持續(xù)走低,其中以港口和煤礦庫存減少最為明顯。Wind統(tǒng)計數據顯示,截至6月17日當周,五大港口(京唐港、日照港、連云港、天津港和青島港)煉焦煤庫存合計152.5萬噸,較去年同期減少264.2萬噸,整體依然未能扭轉庫存減少的趨勢。其中,除因近期進口帶來京唐港和青島港庫存少許增加外,其余港口煉焦煤庫存維持減少趨勢。從調研結果來看,當前山西、河北及山東等地各主要煤礦坑口煉焦煤庫存并不多,明顯少于去年同期水平,且出貨較為順利,短期內難以出現庫存增加的景象。

  從消費端來看,因資金壓力及煉焦煤現貨緊張等因素,當前鋼廠及焦化廠煉焦煤庫存可用量并不多。統(tǒng)計數據顯示,截至6月17日當周,國內大中型鋼廠煉焦煤庫存平均可用13天,較去年同期少5天,且處于有記錄以來的歷史最低位水平;國內樣本鋼廠及獨立焦化廠煉焦煤庫存平均可用11.99天,較去年同期少4.66天,處于有記錄以來的歷史低位水平附近。在煤礦坑口、港口及終端鋼廠和焦化廠煉焦煤庫存均偏低的情況下,煉焦煤價格獲得一定支撐。

  現貨價格有所反彈

  有關數據顯示,截至6月17日,柳林低硫4#主焦坑口含稅報415元/噸,較去年底最低時反彈75元/噸;臨汾肥煤坑口含稅價報285元/噸,較年初最低時反彈90元/噸;棗莊1/3焦平倉價報605元/噸,較歷史最低495元/噸反彈110元/噸。但是,煉焦煤各煤種現貨價格反彈幅度明顯較期貨主力合約(JM1609)最高接近400元/噸的價格反彈幅度要低。更重要的是,煉焦煤現貨價格反彈幅度明顯低于煤焦鋼產業(yè)鏈中的鋼材及焦炭現貨價格反彈幅度,這使得焦煤生產企業(yè)效益改善不及鋼廠及國外鐵礦石礦山類企業(yè),甚至不及焦化企業(yè)。國家統(tǒng)計局最新數據顯示,4月煤炭開采及洗選業(yè)產品銷售利潤率僅為0.15%,較去年同期低1.74個百分點,雖然較2、3月略有回升,但整體依然處于下行趨勢中。而從調研的實際情況來看,眾多煤礦因資源枯竭、被限制開采(按照276天生產)、人員負擔重、企業(yè)銀行債務高等因素,實際虧損仍然較大,部分煤礦甚至出現超過200元/噸的虧損。其中,銀行高負債和人員負擔重嚴重制約著煤炭企業(yè)及煤炭行業(yè)的發(fā)展。統(tǒng)計局最新數據顯示,國內煤炭開采及洗選業(yè)企業(yè)資產負債率在今年4月已經升至70.23%,較去年同期高3.17個百分點,不但繼續(xù)走高,且呈現加速之勢。

  由于煤企背負著高額債務并承擔著創(chuàng)造就業(yè)崗位的重任,因此即使在虧損的狀態(tài)下也不得不繼續(xù)生產,而煉焦煤現貨價格上漲不足則令企業(yè)效益改善有限,同時國家又要求企業(yè)按照276天重新核定的產能生產,嚴格執(zhí)行后企業(yè)實際生產的煤炭量較以往減少,這實際上減少了企業(yè)獲得煤價上漲帶來的好處(增加邊際成本),也對企業(yè)效益改善形成制約。后期,企業(yè)面臨要么偷偷“超負荷”生產,要么期待煤價進一步反彈,只有二選一甚至二選二才能令人員負擔重、銀行債務高的企業(yè)效益得到進一步改善,因此煉焦煤價格實際上存在進一步反彈的預期支撐。

  綜合來看,宏觀經濟繼續(xù)筑底將打壓商品價格,但煉焦煤供給端減少與需求端改善同步發(fā)力則有助于價格反彈,加之當前各個環(huán)節(jié)的低庫存及企業(yè)效益提高帶來的價格上漲預期,后期煉焦煤價格整體將處于偏強振蕩格局。操作上,可考慮在600-800元/噸區(qū)間高拋低吸。

 
 
 
?