PTA 短期上行空間受限

　　新裝置待投產(chǎn)疊加需求進(jìn)入淡季

　　短期受裝置檢修、上游成本支撐的影響，PTA價(jià)格有望延續(xù)反彈走勢。但是，需求逐漸走淡限制了反彈高度。

　　上游成本支撐仍存

　　目前，PTA上游PX的生產(chǎn)利潤處于歷史低位。截至12月9日，MX與PX價(jià)差僅為80美元/噸。利潤萎縮，國內(nèi)PX裝置開工負(fù)荷回落至79.79%，國際PX裝置開工負(fù)荷則相對穩(wěn)定。PX生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，價(jià)格存在上漲需求。

　　此外，OPEC+達(dá)成部分延長減產(chǎn)力度的協(xié)議，全球原油市場再次陷入嚴(yán)重供大于求的風(fēng)險(xiǎn)被解除。美國有望在近期推出新一輪刺激政策，全球通脹預(yù)期不斷升溫。不僅如此，地緣局勢的動蕩也對油價(jià)起到支撐作用。預(yù)計(jì)油價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺，進(jìn)而提振PX價(jià)格。

　　后期供應(yīng)預(yù)計(jì)增加

　　除了長期停車的裝置外，12月中旬，福海創(chuàng)產(chǎn)能450萬噸/年的裝置、珠海BP產(chǎn)能110萬噸/年的裝置計(jì)劃檢修，其中福海創(chuàng)裝置的停車時(shí)間待定，珠海BP裝置的停車時(shí)間為兩周。與之對應(yīng)，10月初停車的中泰化學(xué)產(chǎn)能120萬噸/年的裝置計(jì)劃12月下旬復(fù)產(chǎn)，四川能投產(chǎn)能100萬噸/年的裝置、華彬石化產(chǎn)能140萬噸/年的裝置正滿負(fù)荷運(yùn)行。此外，福建百宏產(chǎn)能250萬噸/年的新裝置有望年底投產(chǎn)。整體來看，短期國內(nèi)PTA供應(yīng)小幅下降，但隨著檢修裝置的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)以及新產(chǎn)能的投放，市場供應(yīng)壓力將不斷加大。

　　PX價(jià)格處于低位，而近期隨著PTA價(jià)格的上漲，PTA生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀況有所改善。截至12月中旬，PTA生產(chǎn)企業(yè)平均虧損30元/噸，較前期明顯收斂。目前，PTA加工費(fèi)恢復(fù)至500元/噸，處于正常水平。企業(yè)生產(chǎn)積極性提高，檢修意愿勢必下降。

　　織造春節(jié)假期通常停工

　　終端織造行業(yè)在每年春節(jié)期間都會大面積停車，元旦過后開工負(fù)荷就逐步下滑。目前，除部分企業(yè)接收到春節(jié)之后的訂單外，多數(shù)企業(yè)仍以生產(chǎn)冬裝面料為主。待冬裝訂單消化完畢，后續(xù)終端織造負(fù)荷季節(jié)性下滑的局面難以改變。

　　四季度以來，聚酯長絲庫存相對穩(wěn)定，處于正常偏高水平。而隨著終端負(fù)荷的下滑，聚酯企業(yè)需要承受一定的去庫壓力。

　　后市預(yù)測

　　在終端季節(jié)性淡季臨近以及新增產(chǎn)能投放的大背景下，后續(xù)供需矛盾預(yù)計(jì)加劇，但受PX加工費(fèi)偏低、國際原油價(jià)格堅(jiān)挺以及裝置短期檢修的提振，PTA市場謹(jǐn)慎看多，反彈高度和時(shí)間受限。（化工網(wǎng)）