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PP 不宜大幅看空

發(fā)布日期:2021-02-26   瀏覽次數(shù):0
核心提示:PP 不宜大幅看空http://china.chemnet.com/ 2021-02-25 10:12:36 中信建投期貨  原本籠罩在供應(yīng)高速增長陰影下的PP市場,春節(jié)
 PP 不宜大幅看空

http://china.chemnet.com/ 2021-02-25 10:12:36 中信建投期貨


  原本籠罩在供應(yīng)高速增長陰影下的PP市場,春節(jié)之后呈現(xiàn)凌厲上行勢頭,主要原因是美國極端天氣導(dǎo)致多家石化企業(yè)宣布不可抗力,進(jìn)而使得全球供應(yīng)收緊。盡管此利多已較大程度被消化,但當(dāng)前供應(yīng)仍未明顯改善,故短期不宜過分看空。

  春節(jié)假期歸來,PP強(qiáng)勢攀升,截至2月24日收盤,主力合約較節(jié)前最高上漲超1200元/噸,以收盤價(jià)算,5個(gè)交易日累計(jì)漲幅接近12%。

  假期宏觀偏樂觀疊加油價(jià)上漲,提振化工品

  隨著疫苗接種的推廣以及防疫經(jīng)驗(yàn)的積累,今年1月全球每日新增確診病例達(dá)到頂峰后逐漸下滑,疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊有一定程度的減輕。同時(shí),為應(yīng)對疫情帶來的負(fù)面影響,流動(dòng)性寬松政策未明顯收緊。宏觀氛圍偏暖,春節(jié)假期,外盤商品以及全球股市均以上漲為主,這提振了國內(nèi)商品市場。

  作為化工品風(fēng)向標(biāo)的原油,也強(qiáng)勢上行。一方面,美國出現(xiàn)極寒天氣,導(dǎo)致電力中斷,油井關(guān)閉,美國原油產(chǎn)量因此下滑;另一方面,俄羅斯2月增產(chǎn)預(yù)期也因極寒天氣未能兌現(xiàn),2月上半月的日均產(chǎn)量較1月不增反降。此外,胡塞武裝用無人機(jī)襲擊沙特阿巴機(jī)場和空軍基地,中東地緣政治再次緊張。國際油價(jià)在春節(jié)期間持續(xù)上漲。節(jié)后,美國得州油氣田重啟預(yù)期強(qiáng)烈,國際油價(jià)有所回調(diào),但隨后有消息稱,嚴(yán)寒的天氣損壞了頁巖油開采和煉油廠部分設(shè)施,原油生產(chǎn)和煉油廠恢復(fù)正常的時(shí)間將延長,油價(jià)再次強(qiáng)勢反彈。當(dāng)前,油價(jià)已漲至疫情暴發(fā)前的水平,后市需關(guān)注各產(chǎn)油大國的生產(chǎn)動(dòng)態(tài)。

  國外部分裝置意外減停產(chǎn)

  據(jù)卓創(chuàng)資訊的統(tǒng)計(jì),北美地區(qū)去年的PP產(chǎn)能為934萬噸。受極端天氣影響,近期美國多家石化企業(yè)宣布不可抗力。據(jù)安迅思統(tǒng)計(jì),雪佛蘭菲利普斯、??松梨?、臺(tái)塑、英力士、Sasol、道達(dá)爾、FlintHills、陶氏、Braskem及利安德巴賽爾等工廠的PP裝置已經(jīng)降負(fù)甚至關(guān)停,預(yù)計(jì)影響PP產(chǎn)能714.1萬噸,相當(dāng)于去年北美產(chǎn)能的76%。如此大規(guī)模的減停產(chǎn),導(dǎo)致貨源快速收緊,PP價(jià)格迅速上漲,進(jìn)而帶動(dòng)國內(nèi)市場做多熱情。數(shù)據(jù)顯示,2月初以來,美國海灣均聚PP價(jià)格由1819美元/噸漲至2481美元/噸,漲幅高達(dá)36.4%;歐洲等地區(qū)PP價(jià)格也明顯走高,國內(nèi)出口窗口打開,進(jìn)口量預(yù)計(jì)減少,價(jià)格因此補(bǔ)漲。此前,市場預(yù)計(jì),裝置可能停車一兩周,而最近,網(wǎng)上公開資料顯示,盡管霜凍問題有所緩解,但化工裝置的一些露天管道可能無法承受過低的溫度,石化企業(yè)還需花較長時(shí)間評估裝置的潛在損壞。若裝置恢復(fù)進(jìn)度緩慢,則PP供應(yīng)短期將繼續(xù)處于偏緊狀態(tài)。

  累庫幅度處于近年低位

  去年國內(nèi)PP新增產(chǎn)能較大,今年春節(jié)假期PP裝置多穩(wěn)定生產(chǎn)、檢修力度有限,但石化庫存增量為近5年偏低水平,節(jié)后庫存絕對量為近5年最低水平。隆眾數(shù)據(jù)顯示,春節(jié)假期歸來,兩油累庫至94萬噸,較節(jié)前增加34.5萬噸,而去年同期增量為55萬噸,反映今年需求較好,也給予市場做多信心。

  下游補(bǔ)庫力度恐打折

  春節(jié)放假的下游工廠已經(jīng)陸續(xù)復(fù)工,正月十五之后基本恢復(fù)正常生產(chǎn),故近期工廠存在一定的補(bǔ)庫需求。不過,節(jié)前考慮到疫情影響,部分工廠已經(jīng)適量備貨,近期聚烯烴價(jià)格快速拉漲,下游工廠的采購意愿和補(bǔ)庫力度可能打折。

  綜合而言,在美國裝置大規(guī)模重啟前,國內(nèi)PP凈進(jìn)口量預(yù)計(jì)有所下降,加之石化累庫幅度有限,PP價(jià)格有望保持堅(jiān)挺狀態(tài),短期不建議大幅做空。而中長期看,疫情好轉(zhuǎn),防疫產(chǎn)品帶來的PP需求增速放緩,同時(shí)今年仍是PP投產(chǎn)大年,國內(nèi)供應(yīng)增長趨勢不變,PP遠(yuǎn)月合約承壓。(化工網(wǎng))

 
 
 
 
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